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宇晶股份（002943）研究报告：掌握切片设备+金刚线+工艺，布局HJT专用硅片前景可期。公司专业从事多线切割机、研磨抛光机等硬脆材料加工机床的研发、设计、 生产与销售，下游覆盖消费电子、光伏和半导体产业。近年来公司积极切入 光伏领域，业务取得快速增长。2022Q1 公司营收达 1.84 亿元，同比增长 134.86%，归母净利润达 0.18 亿元，实现扭亏为盈。

拟定增 3.42 亿元夯实竞争力，股权激励彰显成长信心

2021 年 11 月公司拟定增 3.42 亿元，加大光伏领域的投入及市场开拓力度， 增强公司的核心竞争力。2022 年公司发布股权激励计划，拟激励公司及子 公司的高级管理人员和核心骨干员工 43 人，行权条件为 2022-2024 年公 司营业收入分别不低于 6/8/10 亿元，或 2022-2024 年归母净利润分别不低 于 0.60/0.96/1.20 亿元。股权激励的出台显示公司对未来业绩持续增长的信 心，并有助于员工利益与公司利益的深度绑定。

切割设备+耗材+工艺三位一体布局，光伏业务快速增长

公司面向光伏行业的产品涵盖光伏切割设备、金刚石线和热场系统系列产 品，其中公司的光伏切割设备具有兼容 105-230mm 硅片尺寸以及 PERC/Topcon/HJT 半片、高产能、高良率、高线速的特点，性能达到行业 领先水平。光伏硅片大尺寸、薄片化趋势对切片环节提出了更高的要求。当 前落后切片产能面临淘汰叠加切片机芯片紧缺，优质切片产能供不应求。公 司虽然是行业的后进入者，但却是业内少有的具备切割设备+金刚石线+工 艺三位一体布局的企业，竞争优势日益凸显。

布局切片代工和 HJT 专用硅片，打造业绩新增长点

公司与双良节能、永信新材合作，建设 25GW 光伏大尺寸硅片项目，布局 切片代工服务和 HJT 专用硅片赛道。未来 HJT 将通过超薄半棒半片硅片的 量产导入以及银包铜技术的量产导入实现产业链的降本，随着 HJT 持续的 降本增效，该赛道有望迎来爆发，并大幅提升对 HJT 专用硅片的需求。公 司在 25GW 盐城双晶项目中，采用可兼容不同硅片尺寸和电池组件技术的 光伏切割设备，可以兼顾普通单晶硅片切片代工业务以及 HJT 专用硅片的 生产。伴随公司产能的逐步投产，公司有望打造业绩新增长点。