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三安光电（600703）研究报告：LED业务迎来新一轮增长，化合物半导体业务进入快速扩张期。化合物半导体产能扩张，业务或迎来大幅增长。 公司作为国内第三代化合物半导体领域布局领先且全面的企业，营收在 2021 年 取得重大突破，同比增长 129.15%，实现销售收入 22.31 亿元。未来随着泉州三 安产能释放，产品交付能力大幅提升，化合物半导体业务营收或将显著提升。

精准布局 Mini/Micro LED，直接收益于市场增长。

高端照明领域是未来 LED 产业发展的方向，公司提前布局全面，目前已与 S004、A006 等国际大客户进入深度合作，随着湖北三安产能释放，未来 Mini/Micro LED 盈利能力或将持续增长。

传统照明复苏与新兴产业布局，公司业绩将引来新一轮增长。

传统 LED 照明业务于 2021 年迎来复苏，公司作为 LED 芯片全球龙头企业， 经过 LED 行业低谷期强化了公司的优势，未来将深度受益于行业复苏。 植物照明 LED、车用 LED、UV（紫外） LED 等新兴应用领域布局，扩宽了公 司成长空间，提高了市场盈利能力，进一步提高了产品毛利率。