光峰科技（688007）研究报告：ALPD技术为基，激光显示龙头多领域布局.pdf

上传者：罗***
时间：2022/05/18
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光峰科技（688007）研究报告：ALPD技术为基，激光显示龙头多领域布局。光峰科技是一家拥有核心专利和核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业。公司凭借原创的 ALPD®技术，将激光显示从激光电影放映逐步扩宽至激光电视、智能微投、工程商教等领域,2021 年公司激光电视和智能微投收入占比分别为 22.5%和 22.9%。

激光电视渗透率持续提升，公司整机及光机业务快速增长。大尺寸是电视屏幕升级的主流方向，激光电视在大屏方面更具优势。公司激光电视光机出给当贝等多个激光电视品牌，而自有品牌激光电视国内行业排名第二，激光电视渗透率仅 0.73%，未来公司将持续受益于激光电视渗透率提升红利。

智能微投市场景气度高，公司自有品牌占比提高改善毛利率。公司智能微投业务主要通过峰米科技展开，包括帮小米代工和推广自有品牌，去年智能微投中公司自有品牌业务占比首次达到 50%，未来随着自有品牌整机占比提高，微投业务毛利率将持续提高。

商教投影机业内领先，工程投影机持续赶超。激光教育投影机近两年受疫情影响，但公司份额持续提高，2021 光峰系销量份额达到 37.5%，国内排名第一。激光工程投影机竞争格局分散，公司进入稍晚，但 2021 年公司份额为 11.8%，国内排名第三，未来公司份额预计将持续提升。

激光光源替代氙灯，高毛利影院业务前景广阔。公司首创影院激光光源租赁模式，毛利率 60%以上，2020 年公司激光电影光源在全国影厅渗透率近 30%，市占率第一，随着电影市场恢复，影院业务将成为公司持续现金流来源。