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洪都航空（600316）研究报告：“教练机+导弹”双轮驱动，需求释放进入加速期。“教练机+导弹”双主业协同发展。公司目前是国内唯一的同时具备初、 中、高全谱系教练机研制能力的企业，初级教练机“CJ6”、基础教练机“教 8”、高级教练机“教 10”的产品体系，层次分明、训练阶段衔接合理，能 有效满足对飞行员培养高效训练、使用经济的要求。2019 年公司与洪都 集团进行资产置换，置入盈利能力较强导弹业务，同时将零部件制造业 务置出，实现了低效资产出清，打造了以“教练机+导弹”两大业务为主的 双轮驱动模式。

空军装备加速列装，教练机需求强劲。我国空军建设进入加速期，以歼 10、歼 20 为代表的先进战机加速列装，不断缩小与美国空军的装备差 距，但先进空军装备的战斗力发挥需要匹配之相应的高素质飞行员，因 此我国空军飞行员人才的培养也要同步加速推进，必须配备与之相对应 的教练机体系，在教练机数量和结构上达到与美国同等水平。我国空军 培训体系正由传统的“三级四阶段”向“两机三级”模式转变，公司作为我 国教练机研制的摇篮，研制的高级教练机“教 10”能够很好的满足先进战 机训练需求。而“初教 6”作为飞行训练必备机型，未来仍将有大量采购需 求。

加强实战化演练，导弹消耗加快。导弹在现代国防建设中起到关键性作 用，近年我国国防支出稳步增长，保障了军队武器装备的采购。新形势 下，中央军委指出要坚持聚焦备战打仗、实战实训，促进了武器装备消 耗，以及升级换代的需求。公司旗下洪都 660 所作为航空工业集团内两 家导弹研究所之一，长期承担我国空面导弹研制任务，而飞龙机械厂是 我国空面导弹龙头企业，通过“厂所合一”实现研发与生产协同，打造了 鹰击、海鹰、上游、天龙等系列在内的岸舰、舰舰、空舰巡航导弹。