杰瑞股份（002353）研究报告：民营油服龙头，成长再上新台阶.pdf

上传者：王**
时间：2022/05/12
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杰瑞股份（002353）研究报告：民营油服龙头，成长再上新台阶。民营油服龙头，助力全球能源革命。公司是油气田设备及技术工程服务提供商，公司具有持续成长的奋斗者基因，自 15 年后公司在低迷的油气开发市场环境中二次创业，持续自我革新，推出大马力压裂设备，中标海外的大型项目，并成立新能源子公司进军负极材料领域，收入从 16 年的 28 亿元增长到 21 年的 88 亿元。归母净利润从 1.2 亿元增长到 15.86 亿元。

油价回暖，油服行业需求上升。经历疫情冲击，国际原油价格自 20 年低点逐渐回暖，并带来天然气价格的上升，油气公司企业盈利逐渐回暖。从产业链规律看，下游的盈利改善将转化为投资需求的回升，从钻机高频数据看，全球在用钻机已经出现明显的回升。从国内看，21 年我国油气对外依存度分别达 72%/44%，仍处于较高的状态，而我国非常规油气近年来开发进展较快，未来有望成为缓解对外依赖度的重要资源。从美国市场看，07-08 年页岩油气革命后，美国的油气产量快速上升，巨大的压裂服务设备存量即将进入更换大周期，随着油价的回暖，我们预计北美的油服设备也即将进入放量更换的阶段。

新产品+新市场+新业务，为持续成长助力。新产品方面，公司推出压裂设备新产品，相比于传统的柴油驱动压裂设备，涡轮/电驱压裂在效率/经济性/环保性等方面都有更大的优势，有望进入快速推广期。在新市场方面，公司持续布局全球业务，近年来在北美等地区取得较大进展。在新业务方面，公司进军锂电负极材料，拟投资 10 万吨锂电池负极材料一体化项目，并积极推进硅负极材料的研发生产，未来有望形成油气和新能源双主业。