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世纪天鸿（300654）研究报告：民营出版龙头，积极布局教育AI系统。世纪天鸿公司主营图书发行业务，疫情冲击下业绩波动上升。2017-2021 年公司营业收 入及归母净利润呈波动上升趋势，2021 年，公司营收为 4.1 亿元，同比增长 15.2%，归母净利润 0.35亿元，同比增长 4.1%。图书发行业务是公司主要收入 来源。2021 年图书发行和策划服务业务累计收入贡献 97.4%。预计 2022 年图 书发行和策划有望保持 15%收入增速，30%利润增速。

教辅产品需求旺盛，教辅图书业务壁垒牢固。我国中小学生人口基数庞大，教 辅产品直面学生群体，需求量旺盛。15-21 年，我国中小学在校人数从 1.63 亿 人增长至 1.84亿人；19-20年教辅材料所占图书零售市场份额从 17.97%增长至 20.8%。1）公司教辅产品丰富，线上下协同发展，线下产品覆盖面广，适用范 围涵盖 12个年级和所有学科；线上教辅产品同步服务师生，提高教学效率。2） 公司主营业务模式成熟：内容策划团队经验丰富，公司拥有长期合作的知名出 版社包括人民教育出版社、教育科学出版社、人民出版社等；营销渠道稳定， 合作的经销商主要为地方新华书店及大型零售书店。

信息化转型趋势明显，AI系统提升核心竞争力。我国教育信息化经费持续增加， 从 14年的 2114亿元增长至 20年的 3431亿元，教育信息化趋势明显。为积极 响应“双减”政策以及教育信息化转型，公司募集资金近 3 亿元投入发展教育 内容 AI系统，系统拥有人工智能算法、OCR、NLP 等先进技术，实现点对点精 准辅助教学，减少学生作业量、时长；提高教师作业批改、教学效率。