传媒互联网行业2022年中期策略：常态化监管下，降本增效促盈利，出海打开空间.pdf

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时间：2022/05/10
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传媒互联网行业2022年中期策略：常态化监管下，降本增效促盈利，出海打开空间。4月29日，中央政治局会议提出“完成平台经济专项整改，实施常态化监管”，为下一阶段的互联网行业监管定调。标志着对于互联网企业的监管政策边界逐渐清晰，常态化监管是未来主要基调。下半年建议关注三条监管方向的后续推进情况，进一步明确政策监管的边界，包括：1）反垄断监管：关注《反垄断法》的修订进度，以及相关细则的落地进程；2）内容监管：监管边界已较为清晰，重心将从制定向落实倾斜；3）信息安全监管：关注中美两国关于境外公司审计底稿的协商进展。

细分板块回顾和展望

传媒板块：1）游戏：短期随着游戏版号的审批发放节奏进入新常态，新游戏的丰富供给有望驱动游戏市场整体景气度回升。长期，精品化、多元化和出海有望持续驱动行业规模增长；2）视频：Q1 短视频总时长达 344 亿小时，环比增速放缓预示总体流量即将见顶，未来行业增长逻辑将从注重流量增长转变为重视盈利能力；3）院线：受疫情影响 Q1 票房为 140 亿，回落至 16 年水平，中小院线持续出清有助力龙头疫情后市占率加速提升。

互联网板块：1）本地生活：各细分板块（外卖、到店酒旅、社区零售）在2021年仍保持40%以上的增速，22H1因疫情干扰预计将受到较大影响，但本地生活线上化率仍有较大提升空间，此外平台更加重视通过自身造血能力改善UE后再加大扩张；2）元宇宙：以字节跳动和META为代表的国内外互联网巨头相继布局元宇宙，“元宇宙”有望进一步提升线上化率，长期来看将带来行业总量增长，仍将是各大互联网公司重点布局方向。