HSBC-新兴市场投资策略-新兴市场外汇路线图：适者生存.pdf

上传者：潘*
时间：2022/05/09
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HSBC-新兴市场投资策略-新兴市场外汇路线图：适者生存。4月份人民币的快速下跌影响了许多其他亚洲货币——韩元、马来西亚令吉泰铢均下降2%以上，新加坡元下降1.5%，TWD下降0.8%。这并不奇怪，考虑到经济联系。TWD本可以下跌更多，但已经是最糟糕的了今年迄今为止，甚至在此之前，都在亚洲演出。菲律宾比索、印度卢比和印尼盾与人民币疲软的关系更为密切。

然而，没有自满的余地——这些货币都存在经常账户赤字需要外国资金，在美联储咄咄逼人的政策收紧。此外，对菲律宾比索和印度卢比来说，高油价将加剧其赤字。我们最近全面修订了对亚洲货币的预测。我们现在计划2022年，除新加坡元（持平）外，所有货币的年折旧率均为零。SGD仍然是我们的该地区的头号人物，因为NEER将得到鹰派央行的支持利用货币升值来对抗通货膨胀，而通货膨胀一直保持着令人惊讶的上升趋势。我们相信今年亚洲表现最差的货币可能是TWD、PHP、人民币、INR和韩元（4-5%折旧）。这反映了估值过高（人民币和菲律宾比索）和收益率劣势（人民币和韩元）、投资组合流出（人民币、TWD、印度卢比和韩元）、经常账户劣化（菲律宾比索、印度卢比和韩元）。

其余东盟货币——印尼盾、马来西亚令吉和泰铢被视为更加温和地减弱。今年迄今为止，所有这些公司仍在获得股本流入他们的经济重新开放并复苏，随着投资者从北亚和印度印尼盾和马来西亚令吉应部分得到贸易条件收益和外国直接投资的支持资金流入也是如此。至于泰铢，它在2020-21年已经贬值了10%以上。短期内，可能在第二季度剩余时间内，美元兑人民币汇率会出现一些过度波动（由于2019冠状病毒疾病风险仍然很高，政策刺激尚未生效），美元兑韩元（考虑到其高贝塔系数），以及美元兑泰铢（由于股息外流和旅游淡季）。