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浪潮信息（000977）研究报告：需求有望回暖，发展值得期待。1、公司系国内第一、全球第二的服务器供应商。公司于 1998 年改 制设立，并于 2000 年在深交所上市。公司在服务器领域积极投入研 发，掌握核心技术，推出了包括天梭 K1、天梭 M13z 等一系列自研产 品，并多次获得国家科技进步奖项。公司于 2021 年全新发布的 M6 服务器已打破 165 项 SPEC 世界性能测试纪录，包揽 SPEC CPU Cint 最 具普适性、SPECjbb 企业级 Java 应用、SPEC power 业界能耗评估等五 大赛道冠军，全面霸榜。公司的 AI 服务器产品在 2021 年度全球权威 AI 基准测试 MLPerfTM 中共斩获 44 项第一。自 2017 年以来，公司传 统产品 X86 服务器出货量稳居中国第一，2021 年位列全球第二位。 此外，公司 AI 服务器出货量占全球 20%，位居全球第一。

2、服务器市场景气度有望回升。2022Q1，北美四家云厂商资本开支 同比增长 29.24%，保持较高投资强度。我们预计随着国家明确支持 平台经济发展，且服务器供应链问题逐步缓解，国内云计算巨头资本 开支有望进入上升周期，此外国内电信运营商、政企客户服务器采购 需求总体保持旺盛。从服务器上游芯片的表现来看，也预示着服务器 行业需求在明显恢复。2021Q4 英特尔数据中心芯片出货量同比增长 17%，环比增长 8%，增速进一步加快。信骅科技 2022Q1 总营收约为 2.59 亿元，同比增长 53.42%，2022 年 4 月同比增长 60.75%。

3、国内大数据产业发展与政企上云带动服务器需求释放。今年国务 院印发的《“十四五”数字经济发展规划》提出要强化高质量数据要素 供给，支持市场主体依法合规开展数据采集，聚焦数据的标注、清 洗、脱敏、脱密、聚合、分析等环节，提升数据资源处理能力，培育 壮大数据服务产业，要加快数据要素市场化流通。这将带动服务器市 场需求。此外，政策支持政企上云，也会拉动服务器需求。

4、公司有望抓住市场机遇，巩固服务器龙头地位。公司持续扩展云 厂商之外的政企客户。对比 2020 年与 2021 年中国移动服务器采购中 标情况，2020 年华为中标 25.6 亿元，占比 32%，公司中标未超 3 亿 元；2021 年华为相关公司超聚变中标 23.7 亿元，占比 29%，公司中 标 12.8 亿元，占比 16%。2022 年，电信运营商将进一步加大云计算 投资，公司有望受益，而随着客户结构优化，公司利润率有望提升。