特斯拉专题研究报告：智能汽车引领者，技术进步实现降本提效.pdf

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时间：2022/05/06
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特斯拉专题研究报告：智能汽车引领者，技术进步实现降本提效。特斯拉在全球智能电动车行业格局中占优、在产品、品牌、渠道三个维度的综合竞争力领先，配合生产端自建产能优势及先进制造优势有利降本增效，带来盈利增长的更高确定性。

（1）品牌: 全球电动汽车行业先行者、标志性企业，已占据较强的用户心智。

（2）产品: 全栈自研确保技术及成本优势，着重 ADAS 及三电技术，在内饰及智能座舱配置方面则更为注重成本。公司自研三电、快充及电池回收技术，具同业中较佳的续航表现及快充体验；实现软硬件全栈自研，智能驾驶技术在全球范围内领先，自研自动驾驶芯片、超级计算机，结合海量行车数据，加速算法迭代。内饰方面则坚持极简主义，智能座舱改用 AMD 方案以兼顾性能升级及成本控制。

（3）生产：2021 年特斯拉汽车销售业务毛利率为 29%，显著高于国内造车新势力企业，主要源自其自建超级工厂带来产能规模化优势、以及自有的先进制造能力（车身制造技术及动力电池系统集成技术领先），未来电池回收业务成熟后有望驱动毛利率继续提升。

（4）渠道: 截至 2021 年底全球门店规模为 655 家，与蔚来 2021 年底中国区 358 家门店相比，特斯拉全球门店规划较为保守；单店销售效率显著高于国内造车新势力，2021 年单店销售车辆为 1429 台/年，显著高于蔚小理的 255-439 台/年。