化工行业21年报及22Q1财报综述：行业景气分化，农化景气持续向上.pdf

化工行业21年报及22Q1财报综述：行业景气分化，农化景气持续向上。营收和利润增速：22Q1 行业整体净利润同比增长 27.65%，农化板块 22Q1 净利润环比、同比均实现大幅增长。从基础化工行业整体来看， 据 Wind 数据，收入增速：21 年同比增长 40.49%，22Q1 同比增长 28.01%；净利润增速：21年同比增长118.46%，22Q1同比增长27.65%， 环比 21Q4 增加 30.76%。

22Q1 行业毛利率和加权 ROE 环比提升，费用率环比、同比均下降。 据 Wind 数据，毛利率：Q1 行业整体毛利率为 20.70%，环比+0.83pct， 同比-0.58pct；加权 ROE：Q1 行业单季度加权 ROE 为 4.44%，环比 +0.87pct，同比+0.16pct；期间费用率：Q1 行业期间费用率为 5.10%， 环比-0.15pct，同比-1.36pct。农药、化肥等农化板块整体景气同比、环 比均明显上行，盈利能力持续增强；中下游加工板块受原材料价格上涨 影响，毛利率、加权 ROE 收缩明显，盈利能力下行。

22Q1 资产负债率同比下降、环比略有上升、净现比环比下滑，营运资 本水平提升。化工行业整体来看，据 Wind 数据，资产负债率：Q1 同比 下降、环比略有上升；营运资本/流动资产：Q1 环比大幅提升；净现比： Q1 为 0.67，环比下降、同比上升。应付账款：Q1 占比环比下降，半数 子行业应付账款周转天数环比上行；应收账款：Q1 占比环比上升，多 数子行业应收账款周转天数环比上行；存货/流动资产：Q1 环比小幅下 行，多数子行业存货占比环比上行。

22Q1 投资净现金流占比下滑，在建工程占比环比上升，资本开支水平 下行。基础化工行业整体来看，根据 Wind 数据，投资活动净现金流： 22Q1 占营收比例环比小幅下降，同比增速继续下行；在建工程： 22Q1 占非流动资产比例环比上升，同比增速环比下降；资本开支： 22Q1 占 营业收入比例环比下降，同比增速下行。

22Q1 研发费用稳步增长，研发费用率小幅波动。研发费用：Q1 同比 +37.86%；研发费用率：Q1 环比-0.55pct 至 1.96%；研发人员占比： 由 2015 年的 6.41%持续提升至 2021 年的 11.51%；人均薪酬：由 2014 年的 7.38 万元/年稳步提升至 2021 年的 14.25 万元/年。