化工行业2021年&2022一季度化工新材料财报总结.pdf

化工行业2021年&2022一季度化工新材料财报总结。2021 年&2022 一季度高景气阶段，利润高速增长。2021 年新 材料行业归母净利润为 480.32 亿元，同比增长 70.13%。2022 年一季度新材料归母净利润为 170.41 亿元，环比增长 32.98%，同比增长 88.20%。盈利能力方面，2021 年&2022 年 一季度新材料行业整体盈利能力稳定。2021 年与 2022 年一季 度 超 过 50% 以上公司营收 与 归 母 净 利 润 呈 现 高 速 增 长 （30%+），反映行业处于高景气周期。新材料板块在建工程稳 健增长。截至 2022 年一季度，新材料板块在建工程达到 542.11 亿元，同比增长 19.02%。

分行业看，

（1）磷化工：环保、能耗双控等政策约束供给以及粮食价格 大幅上涨情况下，磷化工板块处于高景气阶段。磷化工板块归 母净利润、盈利能力、应收账款周转率、经营性现金流净额均 大幅提升。在粮食安全、能源成本高位情况下，预计磷化工板 块景气有望持续。

（2）氟化工：在新能源拉动下，氟化工进入高景气周期，归 母净利润高速增长，且远高于营收增速。2021 年氟化工归母 净利润同比增长 161.11%，2022 年一季度同比增长 232.69%。 在景气周期，氟化工进入扩张期。截至 2022 年一季度，氟化 工在建工程达到 66.17 亿元，同比增长 74.18%。

（3）膜材料： 2021 年与 2022 年一季度膜材料归母净利润稳 健增长。从盈利能力看，原材料快速上涨压缩中间环节利润空 间，膜材料季度净利率同比价差走阔。下游需求快速增长，膜 材料企业快速扩张。截至 2022 年一季度，膜材料行业在建工 程为 48.31 亿元，同比增长 54.99%，持续保持高速增长。

（4）半导体材料：2021 年与 2022 年一季度半导体材料归母 净利润同比增速较好，（分别同比增长 76.88%、40.82%）。从 盈利能力看，原材料影响仍存，2022 年一季度盈利能力同比 下降，但是下降幅度改善。从资本开支看，半导体材料在建工 程高速增长（2022 年一季度同比增长 50.09%），奠定业绩增长 基础。

（5）显示材料：原材料价格上涨以及跨境运输紧张，盈利能 力承压。2021 年归母净利润为 19.14 亿元，同比增长 8.31%。 2021 年显示材料板块中位数法毛利率为 24.44%，同比下降 5.24pct；其中，2022 年一季度显示材料营收中位数法净利率 为 10.17%，同比下降 2.75pct，环比提升 1.53pct。

（6）合成生物学：2021 年合成生物学板块归母净利润同比高 增。原材料快速上涨，导致企业盈利能力承压。伴随着成本逐 步向下游传导，2022 年一季度企业盈利能力环比改善。行业 资产负债率&在建工程处于低位，在双碳政策下，有望加大资 本开支。

（7）可降解材料：在原材料价格、出口海运费大幅上涨情况 下，可降解行业利润承压。2021 年可降解板块板块归母净利 润为 101.36 亿元，同比下降 20.76%。未来伴随着原材料逐步 向下游传导，行业盈利有望回归正常水平。除此之外，在建工 程处于高位，奠定未来业绩增长基础。