中药行业2022年策略报告：品牌OTC价值回归，中医服务崛起在即.pdf

中药行业2022年策略报告：品牌OTC价值回归，中医服务崛起在即。品牌OTC将迎来价值回归。随着湖北十九省联盟、广东六省联盟以及海南 等地的中成药集采陆续落地，未来全国层面的中成药集中采购降价将成为 大趋势。80%以上在院外市场销售的品牌OTC板块将继续扮演医药行业的政 策避风港。品种品牌力强的产品仍可以获得量价齐升趋势，同时作为药品 也不会受到消费税的影响。在自主定价、稳利润率的加持下，该子领域龙 头普遍享有2倍以上PEG，业绩稳健，估值弹性大。随着3~4月的中药板块 普跌，许多龙头的估值已经回调到近1~2年的低位，有望随着业绩持续兑 现获得业绩与估值的双提升。

 中医服务崛起在即。随着中医药“十四五”规划于3月29日释出，国家对 于中医服务行业的支持力度是空前的。规划中提出2025年中医医疗机构需 要达到9.5万家，相比2020年底增长31%，其中中医医院数量目标为6300 家，其余8.87万家普遍为中医诊所，中医诊所需净增加2万家以上。规划 明确指出鼓励企业创办中医诊所，并会在医保端大力支持。2021年12月的 政策中提出要将中医诊所的挂号费标准化并纳入医保，浙江省已于今年1 月跟进将挂号费标准化，预计未来中医诊所挂号费纳入医保将吸引大量中 老年患者加入。规划中同时指出，医疗机构炮制的中药饮片与中药制剂可 以自主定价，符合条件的将纳入医保，有望带来中医诊所的数量与药品销 售扩容。建议关注固生堂、同仁堂。

中药处方线将迎来扩容。中医药“十四五”规划提出中医医疗机构数量、 床位数、医师人数有不同层面的扩充，同时2025年所有三级中医及中西医 结合医院必须开设发热门诊，二级妇幼保健院中医临床科室的比例要达到 70%（2020年底为44%）。在院线学术推广能力强的公司将优先抢占新增市 场，建议关注以岭药业、济川药业。

利好政策陆续出台，中药产业有望迎来重要机遇期。2021年2月9日，《国 务院办公厅印发关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》中提出7 个方面28条对中药行业的促进政策，旨在培养中医人才、促进中西医结合、 加强原材料与制药监管和提升融资渠道等，预计将在未来持续拉动中药产 业发展，品牌龙头将优先受益。2022年3月29日，“十四五”规划强劲出 台，较“十三五”规划发布机构层级明显提升，且增加明确的数据指标， 预计将带来中医药蓬勃发展，龙头集中度进一步提升的局面。各省市落实 跟随政策的速度也将加快。