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中国金属与矿业-中国铝与铜：由于供应中断抵消了需求疲软，市场依然紧张。我们继续预计金属价格将从目前的现货水平上走软：我们预计2022e铝和铜的赤字，但我们相信赤字将逐渐减少在我们预测的年份中，铝的产量将有所增加，而铜在未来几年将有少量盈余2023e。我们预计铝和铜的价格在短期内将保持强劲，但会继续下跌2022年后逐渐变软。然而，由于能源价格上涨、2019冠状病毒疾病可能进一步蔓延以及供应链问题可能会给我们的金属价格预测带来上行风险。

需求疲软导致供应中断支撑金属价格：尽管对经济增长放缓的预期，商品价格在2012年第一季度有所回升供应中断和潜在刺激。虽然我们没有看到任何俄罗斯金属材料供应中断到目前为止，消息在俄罗斯各地流传乌克兰也导致了金属价格的更大波动。此外，两者铝和铜在其关键地区面临着实际供应中断。对于由于持续走高，欧洲的铝冶炼厂一直在削减产量能源价格。在第一季度，智利的铜产量同比下降了7%一年中的两个月。秘鲁的封锁已经影响到了诸如Las Bambas和Cuajone。最近在4月18日，MMG宣布暂停由于社区抗议，Las Bambas从4月20日开始运营。

中国在各方面的潜在宽松政策应该会支持金属需求俄乌战争和2019冠状病毒疾病病例的死灰复燃，尤其是在中国到目前为止，2022年的经济前景黯淡。然而，汇丰银行的经济学家认为这是因为北京设定了雄心勃勃的c5增长目标。2022年的5%在今年的全国人民代表大会上，需要全面放松，以确保充足的资金未来几个月的增长动力。这些将推动对金属的需求从零开始制造业和绿色投资的最终用途。参见2022年第二季度金属季刊：又是一年的中断，2022年4月19日），因为我们的金属预测发生了变化。调整收益估计和TPs；保持所有评级：TPs没有变化我们的铝覆盖率，同时我们适度提升了TPs以覆盖铜，反映了更高的收益预期。