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普利特（002324）研究报告：新材料龙头企业，进军锂电产业再展宏图。普利特主要从事高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、 销售和服务，普利特公司主要业务分为改性材料业务和 ICT 材料业务。 2022 年 4 月 26 日，普利特发布公司公告，拟以支付现金的方式 购买海四达集团所持海四达电源 79.79%股权，股权转让后，上市 公司将向海四达电源增资不超过 8 亿元，股权转让及增资完成后， 上市公司将持有海四达 87.0392%股权。 此次收购海四达电源，公司主营业务将在新材料业务的基础上， 开启锂离子电池产业布局，未来业务方向包括已经较为成熟的圆 柱电池（三元小动力）业务和储能电芯业务。 普利特公司第一大股东周文直接和间接持有公司 44.56%股权，是公司的 实际控制人，第二大股东为恒信华业，持股占比 5.00%。

改性材料业务收入体量稳步增长，盈利具有一定周期性

2021 年，普利特公司改性塑料业务占公司营业收入 98.28%，是公司第 一大主营业务。公司改性材料业务的上游原料主要由合成树脂厂 商生产，成本端受石油价格影响，盈利呈周期性波动，下游客户 主要是头部汽车厂商。公司目前具备改性塑料产能约 40 万吨， 2021 年产能利用率 75.32%。2021 年，上游原材料 PP、ABS、PC 等价格大幅上涨，对公司盈利造成不利影响，2022 年，各类原材 料价格有所回落，预计盈利将有所好转。

LCP 业务技术壁垒高，业绩放量在即，预计 2022 年可贡献利润 在 LCP 领域，公司目前具有 2000 吨 LCP 树脂聚合产能、300 万 平方米 LCP 薄膜生产线、以及 150 吨(200D)LCP 纤维的生产产能， 是全球唯一一家拉通产业链，同时具备 LCP 树脂合成（I 型和 II 型）、改性、吹膜、和纺丝技术及量产能力的企业。2022 年将是 普利特 LCP 业务放量突破的一年，LCP 改性树脂产能扩充至 6000 吨。公司还计划增加 2000 吨（1000D）纤维产能，并积极配合美 国大客户在细旦纤维应用的验证和导入。 锂离子电池业务注入新动力，储能电芯是未来重中之重 海四达未来业务发展方向为圆柱电池（三元小动力）和储能电芯 方向（大型集中式、工商业、家用储能等）；重组完成后，储能 电芯业务将是上市公司未来发展中最重要的产业板块。  我们认为普利特布局储能电芯业务优势体现在： 1、2022-2023 分别新增 6、6GWh 的扩产规划明确，将迅速建立 规模化优势； 2、公司由小动力电池切向储能领域，具备丰富的产业经验，为 产品品控、良率提供充足保障； 3、公司将联合上市公司战略股东恒信华业，充分发挥上市公司 资本实力和战略股东产业资源，产业链优势显著。