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联赢激光（688518）研究报告：锂电池激光焊接解决方案领先提供商。预计 2025 年中国锂电池激光焊接设备需求 170 亿，4 年复合增速 18.95%。 我们预计 2025 年全球电动车有望达到 2240 万辆，国内销量 1100 万辆， 渗透率超过 30%。我们统计截至目前，国内外主要电池厂新增产能规划超 过 3017GW （ 宁 德 773GW 、 LG430GW 、蜂巢 207GW 、 中 创 新 航 163GW、BYD290GW），预计 2025 年激光焊接设备需求 170 亿元，22～ 25 年复合增速 18.95%，22 年为行业订单增速高点，后进入平稳增长期。

4680 圆柱电池激光焊接设备有望“量价齐升”

4680 圆柱电池采用全极耳结构设计，相比传统电池单极耳结构，极耳环节 的焊接从单点的焊接变成面的焊接，因此焊接面积和焊接一致性的难度更 大，相较于方壳电池，大圆柱电池的焊接设备价格或有所提升。由于 4680 大圆柱电池容量（单个容量 24Ah）远小于方壳电池容量（单体容量 100~300Ah），因此相同带电量的电动车需要搭载圆柱电池的数量数倍于 方壳电池，电池数量增加将带动焊接设备需求增长。

锂电池激光焊接解决方案龙头企业

联赢激光公司竞争优势体现在：1）公司是少数在激光光学系统、激光器、激光焊接 工艺、自动化、智能产线信息化管理等进行全方位研究，实现激光焊接全 产业链垂直整合的企业。2）激光器自制率近 80%，核心技术包括激光能 量控制技术、多波长激光同轴复合焊接技术、蓝光激光器焊接技术，有效 解决锂电池焊接领域的飞溅等技术难点。3）交付能力强，公司 21 年处于 产能扩张期，人员数量快速增长。