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银行业专题报告：近一年城农商行理财公司产品评价与回顾。城农商行理财公司理财规模 1.68 万亿，占理财公司理财规模的 10%。22Q1 理财公司理财规模 17.3 万亿，市场份额占比超 6 成，理财业务已进入理财公 司时代。2021 年末城农商行理财公司理财规模 1.68 万亿，占理财公司理财 规模的 9.77%。其中，南银理财规模 3271 亿，居城农商行理财公司首位；其 次是杭银理财，规模为 3067 亿。

城农商行理财公司积极拓展代销渠道，理财规模快速增长。为实现规模的快 速增长，除母行销售渠道外，各城农商行理财公司还积极拓展代销渠道。目 前，城农商行理财公司的合作代销机构涵盖股份行、城商行、农商行、外资 行和直销银行等多类银行。截至 2022 年 4 月 25 日，平均每家城农商行理财 公司约有 26 家合作代销机构，是理财公司平均水平（14 家）的 1.8 倍。其中， 苏银理财的代销渠道数量最多，为 51 家；其次是南银理财，为 49 家。

城农商行理财公司产品布局聚焦“小而美”。目前，城农商行理财公司产品线 涵盖固定收益类、混合类和权益类，主要为固定收益类。在产品设计上，与 大行理财公司“大而全”的布局不同，城农商行理财公司聚焦“小而美”。青银理 财、渝农商理财专注于固定收益类产品。杭银理财传承母行“科技文创”基因， 积极布局科技文创相关的权益类私募理财产品。2021 年下半年，苏银理财在 原有产品系列的基础上，进一步拓展了权益类产品睿源系列。南银理财以固 定收益类为基石，积极布局混合类、权益类产品，2021 年权益类产品实现零 突破，发行了中证 500 指数增强权益类产品。宁银理财是城农商理财公司中 唯一布局了权益类公募理财产品的理财公司，权益特色鲜明。徽银理财主打 “固收+”。

城商行理财公司以固收类产品为基石，积极布局含权理财。2021 年下半年各 城商行积极布局含权理财产品，含权理财产品规模大增。截至 2021 年末，城 农商行理财公司含权理财产品规模合计 302 亿，较 2021 年 6 月末增长 196 亿，增幅 185%。截至 2021 年末，城农商行理财公司存续产品中，固定收益 类产品规模最大，为 1.65 万亿，占比 98.97%；其次是混合类产品，规模 223 亿，占比 1.43%；权益类仅 79 亿。其中，青银理财与渝农商理财固收类产品 占比 100%；苏银理财混合类产品规模占比为城农商行理财公司最高，为 3.36%；杭银理财权益类产品规模占比为城农商行理财公司最高，为 1.88%。

城商行理财公司单只理财产品平均规模相对较小。从单只产品平均规模来看， 城商行理财公司固收类单只产品平均规模为 6.35 亿，混合类 2.47 亿，均显著 低于大行理财公司平均水平 23.65 亿与 6.73 亿。城农商行理财公司权益类单 只产品平均规模 1.49 亿，略高于大行理财公司平均水平 1.09 亿。从募集方式 来看，城商行理财公司存续产品仍以公募产品为主， 2021 年末城商行理财 公司公募产品规模占比 95.09%。其中，青银理财公募产品规模为城商行理财 公司最高，达 99.30%。