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联易融科技（W-9959.HK）研究报告：顺势而为，强者恒强。在宽货币叠加资产荒背景下，银行对于通过供应链金融科技平台来 获取优质信贷资产的需求快速提升。为增强金融机构资金配置能 力，加大对实体经济的支持力度，央行近日宣布下调金融机构存款 准备金率 25BP，预计降准共计释放长期资金约 5300 亿元，然而从最 新的社融数据看，实体经济内生融资需求仍然较弱，银行还将处于 “资产荒”状态。我们预计银行为了高效便捷地获取更多由大型核 心企业背书的优质信贷资产，将会更愿意主动寻求第三方供应链金 融科技平台提供的撮合服务，并借此完成普惠金融的考核指标。

联易融科技公司在供应链金融行业中具有强大先发竞争优势，伴随客户需求提 升，有望实现强者恒强，业绩持续高增。公司是国内供应链金融科 技龙头企业，在具备丰富金融和科技公司从业经验的高管团队带领 下，以及在腾讯等战略投资者早期的支持下，公司较早深耕金融机 构和核心企业客户，形成了强大的先发优势。伴随客户需求提升， 公司有望在资金端和资产端互相吸引的“飞轮效应”下，整体金融 机构和核心企业客户数量将不断增长，通过公司供应链金融科技平 台处理的资产规模将快速跃升，推动未来几年公司业绩持续高增。

催化剂：货币政策进一步宽松、金融主管部门要求银行加大对中小 企业普惠贷款支持力度。