生益科技（600183）研究报告：云计算和汽车电动化推动业务发展.pdf

上传者：老*
时间：2022/04/24
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生益科技（600183）研究报告：云计算和汽车电动化推动业务发展。云计算发展和汽车电动化的受益者。作为产品系列齐全，技术能力领先的覆铜板龙头企业，生益科技将受益于 5G 基站的持续建设，云计算的快速发展以及汽车的电动化。在云计算方面，我们看到云计算推动了超大规模数据中心的建设；同时，服务器平台升级带动了高性能 PCB/CCL 的使用量。在汽车电动化方面，我们看到汽车的电动化和智能化带来了更多的 PCB/CCL 应用场景，例如新能源车的电控系统、 ADAS 以及智能座舱等。生益科技积极扩充产能来满足这些新的需求，计划在“十四五”期间将覆铜板整体产能提升 30%。随着新产能的投放，我们预计公司收入 2022E-2024E CAGR 将达到 11%。

产品结构持续升级，引领高端覆铜板国产替代

生益科技加速布局高端覆铜板：1）高频高速产品已经取得的客户认证，产品性能也达到了国际领先水平；2）车毫米波 77GHz 雷达相关技术取得突破，并且在汽车耐高压、厚铜等领域获得了多家著名终端的认证；3）为北美大客户提供的 MiniLED 基材已经实现量产；4）封装基板和高频高速覆铜板项目有望在 3Q22 投产。随着国内通信巨头和服务器厂商的崛起，公司有望凭借产品的高性价比和产能的本地化实现高端覆铜板领域的国产替代（比如在高频板领域，实现对 Rogers 的国产替代），提升高端产品收入占比。