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淳中科技（603516）研究报告：显控解决方案龙头，自研芯片提升公司综合竞争力。显控设备及解决方案专业供应商，军队领域应用突出。公司专注于多 媒体行业细分领域显示控制行业，核心产品为显示控制系统设备，包 括拼接处理类、矩阵切换类、坐席协助类、信号传输设备类、中央控 制类等。产品主要适用于指挥控制中心、会议室及展示等多媒体视讯 场景，下游行业主要涉及国防军队、公安武警、应急管理等，其中军 工、公安武警信息化为公司核心业务。

下游景气带来广阔市场空间，显控行业迎来发展机遇。国防领域投入 力度持续加大，2022 年国防支出预算为 14504.5 亿元，同比增长 7.1%， 增幅较 2021 年的 6.8%上调 0.3 百分点。根据智研咨询，2020 年军工信 息化市场规模 1029 亿元，同比+7.0%，预计 2025 年我国军工信息化市 场规模有望达到 1462 亿元。公安大数据智能化建设应用积极推进，根 据中研普华研究院，2020 年公安信息化市场规模 916.3 亿元，同比 +13.1%，2015~2020 年 CAGR 达 13.7%。随着国家应急管理体系逐步完 善，应急管理市场规模有望快速扩大，根据前瞻产业研究院预测， 2021~2025 年应急管理市场规模 GAGR 达 13%，2025 年应急管理市场 规模有望达到 3.3 万亿元。

自研芯片持续推进，车载业务有望成为新增长点。2020 年 8 月公司发 行了 3 亿元的可转换公司债券用于营销渠道建设及专业音视频处理芯 片开发。实现显控芯片自主可控一方面将充分满足下游军工、公安等 行业的保密性要求，另一方面有助于节约成本提升产品毛利率。同时 公司入股车载光学影像解决方案供应商瞰瞰科技，未来有望加大在车 载领域投入力度，车载显控市场有望成为公司新增长点。