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比亚迪（002594）研究报告：厚积薄发，成就新能源时代的王者。数年积累，终成新能源车弄潮儿。公司成立于 1995 年，以手机代工业务起 家，逐步成长为国内新能源汽车龙头企业。2021 年汽车、手机部件和二次充 电电池业务占比分别为 52%、40%、8%。比亚迪汽车官方宣布自 2022 年 3 月起停止燃油汽车的整车生产，是全球首个正式宣布停产燃油汽车的车企。

专注汽车与电池业务。1）汽车业务：2003-2007 年，比亚迪推出自主研 发的燃油车 F3；2008-2015 年，推出 S6、S7、M6 等车型，车型细分市场 布局不断完善。推出秦和唐等车型，混动技术逐渐成熟；2016-2020 年，推 出宋 Pro、宋 Max EV、唐 EV 等多款车型，推出 e 平台解决方案，电动 化、集成化加速；2020 年至今，发布刀片电池方案和第四代 DM 混合动 力平台。2）电池及电子业务：动力电池业务从封闭运作到全面外供；未来 5G 机型换代、国货崛起带动手机组装行业发展；公司是国内最大的车规级 IGBT 芯片企业，比亚迪半导体业务筹划分拆上市，芯片产能有望加速外 供。

造车新潮且技术顶尖。1）车载智能化：旗下智能网联系统 DiLink 已升级 至 4.0，带来更人性化的体验；2）深耕铁锂开发刀片电池：2020 年推出 “刀片电池”，提升能量密度。公司动力电池成立独立的品牌弗迪电池，外 供战略不断推进。3）一体化打造产业链生态：比亚迪掌握整套“三电”技 术，利用独有的 e 平台实现标准化、模块化设计，大幅提升了车辆性能并降 低了成本。4 ）极具创造力的车型开发和丰富的产品矩阵：引进了知名设计 大师，建造了比亚迪全球设计中心，打造王朝、海洋系列多层次产品矩阵。 5）有望凭借领先的混动技术，颠覆燃油车市场：2021 年 1 月发布 DM4.0 技 术，具备快、省、静、顺、绿等多重优势，有望颠覆传统燃油车市场。