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医药行业专题报告：医疗新基建带来净化服务、医疗设备、信息化等产业链繁荣。“十四五”规划确定未来五年医疗建设主旋律。 中国医疗资源呈现不足、不均与不优现状，在疫情期间矛盾凸显。医疗新 基建主要指在未来五年计划新建医疗机构。“十四五”规划强调优质医疗 资源建设和区域均衡布局，明确公立医疗机构为主体，强化医疗中心综合 水平，提高县级医院设施和服务水平，进一步提升优质医疗服务资源的供 给。我们预计2021-2025年将迎来一轮医疗机构建设的周期，而公立三级医 院将是新基建的主要内容。

中国医疗资源的主要矛盾从不足转为不优，三级医院相对紧缺

过去40年医疗机构资源大幅扩张，2012年中国床位数超过美国，基础医疗 得到保障。而自2012年后，中国的三级医院门诊量、入院量等都逐步超过 一二级医院，人民对于医疗健康的需求仍在升级。而以十万人ICU床位为代 表的高端医疗资源与欧美仍有5-8倍差距，新冠使得该矛盾更加凸显，亟待 解决。

万亿医疗新基建有望补齐公卫短板

“十四五”规划要求2025年达到千人床位数7.4-7.5张，床位数仍有 131.6-145.6万张的短缺。自2021年开始国内各省市均出台多个医院建设规 划，如深圳、西安、苏州等地，根据多个第三方数据跟踪，相关基建量在 2021年已有大幅增长。我们根据财政支出、医院规划数量两个口径测算， 医疗新基建市场容量近万亿规模，相关公司将迎来景气周期。

医疗新基建将带来净化服务、医疗设备、信息化等整个产业链繁荣

我们认为医疗新基建投资有三个特点：1.标的具有较大宽度，涉及广泛， 主要包含医疗工程、医疗设备和医疗信息化等；2.基建价值链占比不同， 根据医院建院流程，依次完成投标、进院流程，项目投资占比分别为20%、 25%和15%。3.投资进展有先后，先医疗土建、接着是医疗专项、医疗嵌入 设备、医疗信息化、其他医疗设备等，相关公司呈现时间梯队受益。