亚信安全（688225）研究报告：持续护航国家网络安全事业.pdf

亚信安全（688225）研究报告：持续护航国家网络安全事业。公司持续为国家网络安全事业提供重要技术支撑，身份、终端安全产品国内保持领先 地位，公司依靠下游电信运营商的强劲需求，营业收入稳步增长。

公司为国家网络安全事业提供重要的技术支撑。公司成功执行建党 100 周年、历年两会、APEC 会议、G20 峰会、金砖五国峰会、进博会 等国家重要网络安全保障任务 30 余次。公司在中国网络安全电信行 业细分市场份额占比第一，连续五年蝉联身份安全中国市场份额第 一，终端安全中国市场份额占比第二，是中国网络安全企业 10 强。

公司以网络安全软件为主导，身份、终端安全国内领先。2021 年上 半年中，端点安全产品体系营收占整体营收的 36.87%，在各类产品 体系营收占比中最高。公司具有领先的数字信任及身份安全系列产 品，并正着力于 5G 技术发展和云网融合的网络架构，实现安全运营 智能化、自动化。

与电信运营商强强联合，公司下游需求端强劲。公司多采用直销的方 式与电信运营商等领域的头部大型客户合作，安排专门的销售及业务 团队进行产品销售、解决方案制定和提供安全服务。2021 上半年内， 公司与三大运营商的业务占比合计约 60%。2018 年至 2020 年，与各 运营商的业务营收占比均在 67%左右。