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核电行业研究报告：多因素助推核电发展，增量空间前景广阔。核电作为清洁的基荷电源，有望在能源转型与“双碳”建设过程中，实现稳健 发展。目前我国核电建设三代技术大规模推广、四代技术储备领先，未来核电 产业链（上游原料、中游设备、下游运营商）发展值得长期关注。

核电技术发展回溯：三代正当时，四代渐峥嵘。核电是利用核反应堆中核裂变 所释放出的热能进行发电的方式，从第一座核电站建成至今，核电技术发展已经 历四代主要技术变迁。目前处在第三代技术广泛商业化应用，第四代技术加速储 备与示范应用阶段。我国装机容量 20 万千瓦的石岛湾高温气冷堆示范工程，是 全球首座将四代核电技术成功商业化的示范项目，已于 2021 年 12 月 20 日成功 并网发电。

全球核电发展螺旋上升，中国核电稳步发展。从世界范围内看，核电发展主要 经历了起步发展、迅速发展、缓慢发展和逐渐复苏四个阶段，核心拐点源自技术 演进、能源需求与重大事件影响。不同国家能源体系下核电的作用地位差别较大， 在我国核电经历了技术突破、技术合作与自主可控等阶段发展，技术不断发展， 在四代技术等领域逐渐达到国际领先水平；同时，核电在运、在建规模不断增长， 截至 2021 年 12 月 31 日，我国运行核电机组共 52 台（不含台湾地区），同比 增长 6.12%，在运核电机组装机规模约为 5326 万千瓦(不含台湾地区)，同比增 长 6.78%。

多因素助推核电发展，增量空间前景广阔。随着“双碳”发展与地区冲突加剧， 近期能源价格飙升，导致多国调整核电政策以应对能源安全。同时，核能也是部 分国家构建未来零排放电力系统，实现能源转型的关键；核电作为基础负荷调节 电力系统，使得其在新型电力系统构建过程中发展潜力巨大。我们看好安全稳健 地推进核能综合利用，使其与其它能源品种耦合发展。根据《“十四五”规划和 2035 年愿景目标纲要》及《中国核能发展报告（2021）》，预计到 2025 年， 我国在运核电装机达到 7000 万千瓦左右；到 2030 年，核电在运装机容量达到 1.2 亿千瓦，核电发电量约占全国发电量的 8%。预计我国自主三代核电会按照 每年 6~8 台的核准节奏实现规模化批量化发展，国内年均投资规模有望达到 660 亿元~1440 亿元。