J.P. 摩根-全球投资策略-美国、日本对原油影响和行业整合的看法.pdf

全球投资策略-美国、日本对原油影响和行业整合的看法。我们目前对石油价格上涨的影响发表了看法俄罗斯入侵乌克兰，Seven&i Holdings在美国的投资。运营、便利店顶部的整合进度（CVS）行业和其他主题。

投资者兴趣上升：我们认为投资者对2022年的美国CVS行业，因为（1）Seven&i将将更多资源分配给Seven Eleven Inc.（SEI）并加强其增长积极投资者的策略给公司带来了更大的压力产业结构发生相关变化的可能性；（2） 关于稳定的商品销售和燃料利润率（CPG）的可持续性由于2H 2021重新开放相关需求而大幅上升；和（3） 2023财年后油价仍将居高不下的风险以及影响。在本报告中，我们将从一位负责SEI的分析师和一位负责美国便利店的分析师

工业

美国CVS分析师的观点（综合石油和炼油行业：约翰·罗亚尔）：（1） 围绕最大参与者的市场结构集中可能需要时间（独立店约占总门店的15万家，估计占总门店的60%。）这些单店经营者）；（2） 长期燃油利润率的关键驱动因素是小规模运营商的盈亏平衡点；（3） 燃料利润率可能会出现下降大流行后的结构性增长（在非衰退期）；（4） 近期利润率可能会受到油价上涨和乌克兰局势的影响；和（5）美国电动汽车的转变可能需要时间。零售商似乎也将在这场危机中发挥关键作用能源转移，包括可再生能源和电动汽车基础设施。

SEI分析师观点（日本零售分析师：村田大郎）：在本报告中，我们讨论（1）Seven&i Holdings在美国简历中的增长战略前景商业和相关投资影响，以及（2）汽油量趋势在零售天然气价格上涨的情况下。关于（1），竞争水平看起来将在全行业范围内崛起，包括销售能力，服务，以及数字战略的进展。对七国投资的影响&我关注的是集团折扣的潜在收缩。在（2）上，我们目前，零售天然气价格与年环比基本上没有相关性零售额的变化。而由此产生的规模经济正在推动SEI的CPG持续增加，小型运营商盈亏平衡点表明，中央人民政府不会回到大流行前的水平。

相关股票：我们对CoucheTard营养品（目标价C$59）和Seven&i Holdings（目标价¥7200）保持增持评级，a墨菲美国公司的中立评级（目标价格175美元）为美国公司。CVS行业。