力量钻石（301071）以及报告：培育钻石发力，积极扩产持续成长.pdf

上传者：新**
时间：2022/04/17
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力量钻石（301071）以及报告：培育钻石发力，积极扩产持续成长。战略重点转向培育钻石，拉动业绩量价双升。公司形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大板块。公司大力发展培育钻石业务，上市后业绩加速释放， 21 年培育钻石业务收入 1.97 亿元，同比增长 428.11%，培育钻石已经成为收入最高的板块。毛利率端，21 年培育钻石毛利率 81.38%，高于其他板块，培育钻石收入占比提升，公司 21 年整体毛利率为 64.07%，较 20 年提升 20.48pct。预计随着未来收入结构进一步向培育钻石倾斜，公司整体毛利率将稳中有进。

公司积极扩产，锁定优质压机产能。公司 IPO 募集资金中 5.16 亿元拟用于扩产六面顶压机 330 台；22 年 3 月，拟定增募集资金中 30.66 亿元购置六面体顶压机及完善配套产线，提升培育钻石产能。按照压机单价 150 万-200 万元/台测算，预计至定增产能全部释放完毕后，公司六面顶压机保有量将有望达到 2000-2500 台，增量多为培育钻石用压机。尽管压机保有量增加，预计未来 3 年培育钻供需仍将紧平衡，工业单晶或一定程度因产能挤压而提价。

产品协同性强，下游客户优质且不依赖。产品协同效应体现在：（1）产品产量端，单晶产品可作为原材料生产微粉产品，灵活调节工业品比例；（2）压机产能端，压机可在单晶与培育钻石间灵活分配产能。公司营收规模快速扩大时，前五大客户营收集中度保持相对稳定，工业品下游 CR5 相对集中，培育钻石 CR5 略降，利于公司定价与周转。