海内外NFT行业发展路径的分化及长短期展望专题报告.pdf

海内外NFT行业发展路径的分化及长短期展望专题报告。本篇报告是 NFT 专题报告系列之二，除了梳理近期国内外 NFT 生态 发展的动态及布局现状，还将着重探讨以下几个问题：国内政策走向：国家对虚拟货币的监管政策一向严格，对防范虚拟 货币交易风险已推出大量政策进行规范，且从近期政策动态来看，监 管仍然处于收紧的状态。尽管国家对虚拟货币风险防范有明确规定， 但政策层面针对数字藏品本身的监管体系仍不健全。在目前不完备的 监管体系下，国内 NFT 交易平台、NFT 项目创作者与投资者三方都 处于谨慎探索阶段。近期政策的变动，导致 2022 年 3 月腾讯微信、 蚂蚁集团相继收紧数字藏品平台的规则，下架部分数字藏品公众号、 小程序。

海内外 NFT 发展路径的分化：1）底层技术架构不同。海外的 NFT 平台大多架构在去中心化的公链之上，而国内的主流 NFT 平台基本依 托于联盟链运营，并非完全去中心化。我们认为现阶段国内 NFT 主要 是基于联盟链而发展，是符合国内合规环境下的一个相对较优的实现； 2）NFT 与数字藏品的定位及商业模式差异大。体现在 NFT 的价值定 位、发行方式、定价方式、交易方式等方面。海外较为开放的创作者 环境以及完全放开的二级市场，使得 NFT 产品的供给非常丰富，处于 买方市场。而国内数字藏品市场呈现出供不应求的状态；3）海外 NFT 发展路径更具创新性与多元化。海外的公链 NFT 与国内的联盟链数字 藏品的禀赋不同，因此两者的发展路径相异，前者在模式创新上更具 活力、发展更加多元化，后者在版权保护、传统文化宣传上正在发挥 积极作用。

NFT 行业长短期展望：1）短期看，NFT 在海内外的发展均处于早 期阶段，技术层面与政策层面均面临着系列问题，如 NFT 的同质化严 重、配套政策不完善。短期内，我们预计 2022 年 NFT 市场整体将阶 段性的小幅降温，建议关注在某个精品化赛道有突出优势的机构或平 台，或者是综合实力比较强的平台；2）长期看，区块链与 NFT 要能 够真正地对整体行业起到革新作用，依赖于相关技术的进步、法律合 规的跟进，未来可以重点关注以下几个方面的变化：一是技术层面， 区块链的技术储备、人才储备仍不充足；二是政策层面，合规监管尚 待完善，且政策的细化是一个长期的过程；三是赛道发展多元化层面， 赋能实体经济，有望打开市场空间。