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疫苗行业-欧林生物（688319）研究报告：单苗产品放量增厚业绩，重磅在研产品带来高增长潜力。单苗产品放量拉动业绩增长，吸附破伤风疫苗占据成人市场重要地 位，贡献公司主要收入。 公司通过多年研发积累，先后推出了三款主营产品：①吸附破伤风疫 苗 2020 年批签发量为 313.8 万支，占吸附破伤风疫苗批签发总量的 88%。随着外伤门诊的准入推广以及成人破伤风疫苗接种市场的扩 容，吸附破伤风疫苗的销量有望在 2020 年~2030 年以约 24%的复合增 长率高速增长，在 2030 年成长为销售额近 20 亿元的大单品；②Hib 结 合疫苗贡献稳定收入；③AC结合疫苗于 2021年获批上市，4季度开始 放量，为公司贡献增量收入，2022 年销售收入有望超 1 亿元。

“自主+合作”架设研发管线，以三款单苗为基础的多联苗自主研发同步进行中，合作的重组金葡菌疫苗是值得期待的重磅品种

合作：①公司与陆军军医大学合作开发的重组金葡菌疫苗属于1类创新 疫苗，是国内唯一进入临床试验的重组金葡菌疫苗。针对闭合性骨折 适应症的II期临床试验总结报告显示安全性良好。若成功获批上市，保 守预测单个适应症即创造 10 亿元以上收入，是市场空间广阔的重磅大 单品。②公司与格里菲斯大学合作开发广谱 GAS 疫苗，理论上可覆盖 所有 A 群链球菌血清型，属于 1 类创新疫苗，正在国内外申请专利。

自主：在三款单苗的基础上，①利用多糖蛋白结合技术平台，公司 AC-Hib 联合疫苗已获得 III 期临床总结报告，待申报生产，预计将于 2023 年获批上市，三年内收入有望达数亿元。同类产品仅智飞三联苗 处于 III期临床研究阶段；②吸附无细胞百（三组分）白破-AC-Hib六联 苗进入临床前研发阶段。另外还有 13 价肺炎结合疫苗及 23 价肺炎多 糖疫苗处于临床前阶段。