煤炭行业专题报告：后俄乌时代，俄煤何去何从？.pdf

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时间：2022/04/13
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煤炭行业专题报告：后俄乌时代，俄煤何去何从？俄乌冲突下的全球煤炭贸易格局波谲云诡：俄乌地缘矛盾升级。各国对俄国能源进行制裁，同时俄国也给予了反制裁。现阶段印尼主导全球动力煤贸易，澳大利亚主导全球炼焦煤贸易，俄国在煤炭贸易格局中具备一定影响力。地缘摩擦升级后，全球煤炭贸易格局重构的趋势几乎不可逆。现阶段局部贸易格局变化后，海外煤炭价格的涨幅明显高于国内，一方面是因结构性需求冲击产地供需，另一方面是由于新格局下运输成本的提升。

俄国煤炭工业全景透视：俄罗斯为能源大国，煤炭产业处在扩张周期，煤炭工业在全球也具备一定影响力。当前局势下，俄国煤炭贸易流向将会持续变动。

俄煤去向猜想一：加大对华出口？俄煤增加对华出口或具备一定可行性。俄煤对华出口增量可能来自于对日韩出口的减量。长期以来，俄产焦煤出口至华具备比价优势。俄煤运距长、成本高，考虑到海陆联运方式下的运力有限，对华出口陆运占比有望提升。

俄煤去向猜想二：印度增加采购规模？印俄贸易关系虽有望升级，但俄煤出口至印度经济性欠佳，未来贸易规模或有限。印度能源禀赋与中国相似，煤炭为主要能源。印度煤炭进口需求长期存在。由于印度焦煤煤质较差，需要从海外进口焦煤。俄焦煤出口印度运输成本高于出口至中国，对华出口更具比较优势。目前澳洲为印度的炼焦煤进口第一来源国，俄焦煤成本优于澳焦煤，但印澳贸易政策更友好。