HSBC-全球建筑材料行业-以更合理的价格实现轻松增长.pdf
- 上传者：潘*
- 时间：2022/04/13
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全球建筑材料行业-以更合理的价格实现轻松增长。Lightside以更合理的价格（GARP）实现强劲增长：今年迄今为止，建筑产品的股价平均下跌14%公司（lightside）通过强劲的息税前利润增长提高了投资价值在我们对2024年的预测范围内，以及对未来几十年强劲的销量增长的预测在我们的DCF估值2025-50年的明确时期。
这种乐观的评估来自于它们的革新和能源效率其对能源政策的重要性已经超出了气候变化的范畴缓解能源安全问题。我们预测，在多大趋势驱动下，市场将大幅上涨西卡（西卡西南部，CHF306.5，买入），以及圣戈班（SGO FP，57.9欧元，买入）凭借强劲的增长前景和2022年的合理交易价格EV/EBITDA倍数为5.1倍。我们将Kingspan（KSP ID，93.4欧元）升级为从保持不变，息税前利润预测增长6-7%。
我们也看到了建材公司（heavyside）的价值，但更多选择性地，尽管交易EV/EBITDA的倍数远低于其更高的能量成本敞口是一种负担，尤其是在新兴市场，它们的需求驱动因素是水泥行业面临着巨大的脱碳挑战。尽管如此，发达市场仍在扮演布里登（BREE LN，85p，Buy）和CRH（CRH ID，39.9欧元，购买），应受益于大量基础设施项目在英国/爱尔兰和美国（仅限CRH），它们都有堪称典范的利润率管理跟踪记录和展望。
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