锂电池隔膜行业-恩捷股份（002812）研究报告：扩产进度快于预期，湿法龙头格局稳固.pdf

上传者：罗***
时间：2022/04/13
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锂电池隔膜行业-恩捷股份（002812）研究报告：扩产进度快于预期，湿法龙头格局稳固。全球汽车电动化势头已无法阻挡，高成长性以及较高的确定性赋予了全产业链足够的β属性。全球罕见地就新能源汽车的发展达成共识，受未来新能源汽车的渗透率快速提升以及储能放量的影响，锂电池、锂电池材料、上游原料等全产业链均处于持续高增的状态。

隔膜行业格局优异，龙头将充分享受高成长红利。隔膜行业竞争格局优异，公司通过设备、工艺等优势实现产能快速扩张并降本增利，市占率 50%，形成隔膜行业一超多强格局。同时，供需关系趋紧带来价格改善，在新能源汽车和储能快速增长的情况下，隔膜行业作为高β行业，公司得以充分享受到高成长红利。

两大边际增长点不容忽视。公司在线涂覆产能的扩张和导入，在一定程度上进一步获取涂覆客户，降低涂覆环节的潜在成本，提升单平利润，强化公司的核心竞争力。此外，横向发展铝塑膜和干法隔膜有望为公司带来边际收益。