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奥特维（688516）研究报告：光伏组件串焊机龙头，锂电、半导体接力成长。结论：公司是国内光伏组件设备龙头，锂电、半导体接力成长。预计 公司 2021-2023 年 EPS 为 3.6/5.46/7.34 元，基于 PE/PB估值并考虑溢 价空间，给予目标价 271.85 元，首次覆盖给予“增持”评级。

光伏设备：组件环节高景气，技术推动串焊机高频迭代，公司品类 齐全适应多种工艺。光伏产业链发展逻辑为技术进步推动的降本增 效，光电转换效率每提升 1%，度电成本可下降 5%-7%。串焊机设备 价值量高（在组件设备中占比 46%），“大尺寸+薄片化+多分片+多主 栅”多重革新推动串焊机更新迭代时间为 1.5-2 年，且不同电池技术 下串焊机均有所变化，设备厂商高度受益。预计 2022-2025 年串焊机 +激光划片机市场空间自 65.3 亿增长至 117.7亿、单晶炉+硅片分选机 自 187.8 亿至 206.6 亿。

锂电设备：全球电动化趋势不减，后段模组 PACK线涉及安全性客 户粘性高，公司避开锋芒主攻软包。2021年国内锂电池出货量同比 +128.67%，新能源车贡献较大增量，2022 年新能源车高景气下动力 电池出货量超 450GWh。公司所营模组 PACK 线属锂电后段设备，价 值量占比约三成，预计 2022-2025年市场空间自 58 亿增长至 102亿。

半导体设备：铝线键合机工艺成熟，国产替代箭在弦上，公司订单 形成进度超预期，效率与品质兼备。2022M1全球/国内半导体销售额 同比+26.75%/+24.47%维持高位，景气延续。公司所营键合机属封测 前段核心装备， 2025 年国产化率将自 3%提升至 10%，预计 2022- 2025 年市场空间自 89.8 亿增长至 173.4亿。铝线键合机工艺成熟，随 着工业自动化、汽车电子等的迅速发展，渗透率有望进一步提升。