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汽车行业专题报告：比亚迪告别纯燃油的启示。比亚迪近日宣布停止燃油汽车整车生产，未来比亚迪汽车板块将专注于纯电动 和插电式混合动力汽车业务，同日公司公告 2022 年 3 月新能源车产销突破 10 万台，创历史新高。

平安观点：

比亚迪绿色梦想初心不改，告别纯燃油水到渠成。目前比亚迪纯电车和插 混车月销量均已突破 5 万台规模，将与特斯拉争夺 2022 年全球新能源车 企 TOP1。早在 2008 年公司就提出三大绿色梦想，造车近 20 载，绿色梦 想初心不曾动摇，持续积累电动车产业链核心技术，实现了新能源车规模 效应与品牌升级双突破，率先弯道超车。

行业时机成熟—混动车处于爆发临界点。驱动力由政策为主转向市场为 主，新能源车渗透率进入加速期，截止 2022 年一季度末保有量占比仍低 于 3%。当前我国混动车基数小、空间大、场景适应性强，处于爆发式增 长临界点，混动车将开启对纯燃油的全面替代。

自身实力具备—深厚的技术积累+全面的品牌矩阵。比亚迪手握 3 张技术 王牌，即刀片电池、DM-I 混动、e3.0 纯电平台，公司混动车产品矩阵及 纯电轿车汉成功杀入合资燃油车腹地。王朝网和海洋网、全面的新能源整 车价格带布局形成全线出击之势。汉已成功实现比亚迪品牌“腰部崛起”， e3.0 平台新车海豹海狮蓄势待发。开放电动车供应链，实现配件中性化， 配件造血利于降低自身单车成本，反哺研发进行技术迭代，形成正向循环。

加速混动车渗透利于实现品牌“腰部崛起”，传统车企部分车型或品牌实 现全系混动时机已到。新能源车消费结构正从初期的“哑铃型”过渡到“纺 锤形”，纯燃油的基盘大，可替代空间巨大。传统车企新能源车品牌急需 实现“腰部崛起”，攻入家用车主流价格带。比亚迪已率先证明中国品牌 在新能源车赛道可以实现规模与品牌弯道超车，当前其它传统车企纯电动 品牌尚处细分市场探索期，加速混动车渗透利于更快实现品牌上攻。同一 车型纯燃油车和插混车售价差距过大不利于形成清晰的品牌认知，传统车 企部分车型或品牌实现全系混动时机已到。