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广播电视行业专题研究：双重共振推动板块景气度上行，5G+乡村振兴是广电的新机遇。十一五~十四五期间，相关政策不断出台，对广电系的精准定位进一 步深化。 1) 基本公共服务建设方面，广播电视从“村村通”到“户户通”，再到通 过智慧广电实现“人人通”，体现了国家实现全体公民能通过移动端 享受广播电视的基本公共服务的决心。 2) 广电系业务整合升级方面，从“三网融合”的国家战略，到“国网一 网整合”，再到 5G 牌照发放，体现了广电总局期望改善广电行业 发展滞后的现状，进军电信 5G 市场。

全国一网整合后，中国广电加速开拓 5G潜力市场。2021 年中国广 电与中国移动共建共享完成 20 万个 5G 基站，2022 年中广电移动网 络有限公司注册成立、192 号段即将规模化发放，意味着中国广电加 快 5G 商业化布局；届时，广电将稳步展开个人通信业务，并积极扩 展 2B 垂直业务。在与其他三大运营商的角逐中，中国广电以三大优 势入局通信市场：

1) 中国广电的独特定位及属性，意味着更多的国家政策支持与更广 的业务延展空间；

2) 中国广电拥有 700MHz 频段的使用权，成为广电发展 5G 的重要 优势资源；

3) 5G NR 广播业务或将成为中国广电发展 5G 的竞争力业务。

乡村振兴要求下，智慧广电将分两步走深入乡村下沉市场 。 2021-2022 年，国家层面密集颁布智慧广电服务乡村振兴的相关政策， 部分省份地区已经提前布局智慧广电服务乡村振兴的发展路线。随着 中国乡村经济的增长进一步被挖掘，“智慧广电+”模式一方面能够成为 乡村振兴的有力抓手，另一方面也能促使广电 To G 业务的蓬勃发展。 从具体的发展路径来看，智慧广电将分两步走融入乡村振兴建设：

1) 第一步，以助力乡村治理与建设为目标，完善固边工程、雪亮工 程、应急广播建设等基础设施的全面覆盖及数字化转型；

2) 第二步，各省份网络公司将差异化发展各自的新增业务，以智慧 广电助力产业振兴、公共服务为目标，展开远程教育、基层医疗、 消费电商、文化旅游等多方面的融合业务。

广电板块景气度已在上行，基本面的变化将深刻改变传统收入结构， 预计五年内新增业务将攀升过半。在广电 5G 建设及智慧广电业务不 断推进的背景下，广电行业的基本面发生了根本性变化。预计新增业 务规模化后，未来五年内上市公司的新业务收入占比将在一半以上。 其中，智慧广电建设使得各广电网络公司的集客业务收入占比显著增加，尤其是智慧广电与乡村振兴的深度结合，未来将成为各地广电网 络业务发展新的增长点，且业务利润弹性较大。同时，2022 年广电 5G 正式步入商业化，一方面，广电 5G 个人通信业务逐步占据市场份 额，预计五年后将会带来千亿收入增量；另一方面，5G 广阔的应用 空间为广电系 To B 业务创新带来无限可能。