Blue Orca 做空 Li-Cycle 控股公司报告（英）.pdf

上传者：B*******
时间：2022/04/14
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Blue Orca 做空 Li-Cycle 控股公司报告（英）我们是short Li Cycle Holdings Corp.（“Li Cycle”或“公司”），一家电池回收SPAC贸易公司以96.8倍的LTM收入，承诺采用低成本、低资本支出的回收模式。但是这样承诺是虚构的。在我们看来，Li Cycle是一个近乎致命的股票促销组合，很可笑公司治理、破产的企业、大量的现金，以及像安然这样备受质疑的会计。我们认为，Li Cycle使用安然（Enron）式的mark-to-model会计伎俩来确认收入。

Li Cycle在实际销售其回收的黑色物质前几个月根据其自身的情况确认收入对产品未来价值的临时估计。这种会计处理显然容易受到影响滥用，让Li Cycle对其报告的收入拥有自由裁量权。我们怀疑，在这个框架下，利周期将其未售出产品的应收账款价值加成，并通过其收入线运行收益。在最近一个季度，我们计算出，Li Cycle 45%的收入来自于对未售出产品的应收账款进行加价。我们人们怀疑，这种可疑的会计核算可以解释为什么Li Cycle的首席财务官和审计师在2022年1月辞职，仅仅几个月之后公司上市了。