内存接口芯片供应商澜起科技（688008）研究报告：从细分冠军走向平台型公司.pdf

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时间：2022/04/08
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内存接口芯片供应商澜起科技（688008）研究报告：从细分冠军走向平台型公司。互联类芯片：2022 年 DDR5 升级驱动量价，配套芯片、Retimer 贡献增量。受 2022 年全球服务器销量同比增长、单位服务器内平均搭载内存条数量增加、DDR5 新标准导入等三方面因素拉动，公司内存接口芯片 22 年有望实现量价齐升。此外，公司 PCIe4.0 Retimer、DDR5 内存模组配套芯片将在今年贡献增量业绩。我们预计 2025 年，全球服务器内存接口芯片市场规模为 14 亿美元；服务器内存模组配套芯片、PC 时钟缓冲芯片、PC 内存模组配套芯片以及 PCIe Retimer 芯片等增量市场规模分别为 7/8/9/2 亿美元。

计算类芯片：看好“自主可控”CPU 产品的长期发展

津逮®CPU 除了具备国际主流 X86处理器的性能和良好生态系统兼容性外，还提供不同级别的硬件安全防护，目前已在新华三、联想等国产服务器上得到广泛应用。经过前期的市场推广和客户培育，公司津逮®CPU 业务在 2021 年取得了突破性进展。根据公司公告，预计 2022 年与英特尔关联交易金额将达到 25 亿元（21 年 1-11 月实际发生额为 13.96 亿元），下游需求仍旺盛。

竞争优势：与产业链保持紧密合作，掌握标准制定话语权

互联类芯片在推出之前需要与 CPU、DRAM、服务器厂商进行广泛的互操作测试，认证流程复杂、周期较长，客户黏性较高，2020 年全球内存接口芯片厂商仅剩澜起（市占率 44%）、Rambus（20%）和瑞萨（36%）三家。 2021 年公司入选 JEDEC 董事会，深度参与行业标准制定以及和产业链保持紧密合作有助于公司在互联领域不断把握行业变化带来的增量市场机会。