模拟芯片行业-芯朋微（688508）研究报告：国产AC-DC龙头，加码“汽车+工业”.pdf

上传者：风****
时间：2022/04/06
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模拟芯片行业-芯朋微（688508）研究报告：国产AC-DC龙头，加码“汽车+工业”。短期：家电+标准电源+工控平台化战略，缺货叠加国产化实现份额提升受制于海外龙头产能瓶颈，全球模拟芯片供需紧张未见明显缓解，我们预计模拟行业缺货或将持续至 2022 年底。我们看好芯朋微能够凭借在高低压技术积累和平台化布局，把握此次缺货潮带来的机遇，持续提高小家电领域市占率，突破大家电核心客户，标准电源及工控领域新产品持续放量，有望实现在客户端份额的有效提升；我们同时看好芯朋微能够在行业供需偏紧的格局下持续优化产品结构，实现利润率的稳健提升，我们预计 2022 年公司收入/归母净利润同比增长 52.7%/27.9%，毛利率升至 43.3%。

长期成长逻辑：定增开拓“新能源汽车+高端工业”新成长赛道

2022 年 3 月公司公告拟募集不超过 10.99 亿资金用于：1）新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化项目； 2）工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目； 3）苏州研发中心项目。公司在工业领域已布局 7 年，且自成立起高压领域技术处于领先地位，汽车领域公司同样布局多年，已开发出隔离方案，高压工艺，凭借在高压电源和高压驱动的技术基础，及车规级技术的储备，公司全面对齐 PI，着手于未来高成长性的新能车赛道，公司市场空间翻倍，看好定增项目落地公司新成长曲线。