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动力电池行业之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局。 辩趋势：下游需求是驱动技术变革的关键。正极方面，磷酸铁锂持续回暖， 2021 全年装机占比超 50%，相比去年提升 17 pct；高镍三元渐成主流，2021 年 12 月渗透率超 40%。负极方面，人造石墨凭借首效和倍率性能方面的优势成为主 流，2020 年市占率 84%，硅/碳复合负极加速渗透；隔膜方面，湿法隔膜是当前主 流技术方向，安全要求趋严，涂覆隔膜是未来的技术趋势；电解液方面，是锂电 池的“血液”，添加剂配方是电解液的核心技术所在，关注新型锂盐 LiFSI 的应用 进展。

谈供需：供需关系呈现结构化差异。需求端：受益于下游动力和储能的需求高 增长，上游锂电池原材料景气度持续。供给端：受锂盐资源紧缺影响，正极短期 内处于紧平衡态势；长期看，新搅局者纷纷进场，低端供给或过剩，高端供给仍 紧缺；负极的石墨化环节受能耗双控政策影响，现有产能开工率不足，新增产能 审批趋严，负极未来或处于供需紧平衡；隔膜的关键设备厂商产能有限，交付周 期长导致隔膜扩产受限，未来两年或处于紧平衡态势；六氟磷酸锂供给恢复正 常，电解液龙头持续扩产，电解液未来或供给过剩。

论格局：行业特性决定竞争格局。正极材料方面，磷酸铁锂市场集中度较高， 龙头规模优势明显，新搅局者的冲击有待进一步观察；三元正极材料的格局较为 分散，高镍三元具有一定的进入壁垒，未来随着高镍三元的规模应用，市场份额 有望向具备高镍三元技术优势的企业集中。负极材料方面，头部厂商与下游头部 动力电池厂商基本建立了较为深厚的业务合作关系，短期内行业竞争格局将保持 相对稳定。隔膜方面，是四大主材中竞争格局最优的环节，头部企业由于规模优 势，设备优势和良率优势有望保持强者恒强的局面。电解液方面，集中度不断提 升，龙头企业凭借一体化降本，客户优势以及技术先发优势不断抢占市场份额。