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盛新锂能（002240）研究报告：资源把控+产能扩张，锂产业链一体化新星。able_Summary] 剥离纤维板稀土业务，聚焦锂主业，背靠盛屯集团的锂业一体化新星 公司背靠盛屯集团产业资源优势，出售纤维板、稀土等业务，后会陆续剥离 林业业务，聚焦锂电材料领域；公司锂资源布局+冶炼产能同步扩张，营收 利润大幅增长，盈利能力不断增强，已成为行业领先的锂盐供应商。

行业供需支撑锂价中枢维持高位，锂资源加速开发利于产业健康发展

受益于新能源产业链景气度高涨，供需错配下锂价持续上涨，支撑本轮锂价 上涨基本面核心在于需求端结构改变和成长逻辑显著，供给端瓶颈在资源， 供需错配主导锂价中枢高位持续性更强。在供需错配、价格变化、成本传导 的过程中，供需关系才是锂价的决定性因素，市场需求乃是成本传导的根本 支撑因素。行政手段调控锂价难以实现，而通过行政手段协调加速锂资源开 发将有利于保障供应链安全和产业健康发展，从而提升我国新能源产业链 全球竞争力与话语权，加速开发过程中拥有优质锂资源的企业将充分受益。

全球积极布局资源，长协包销锂精矿稳定原材料来源，自供率不断上升

拥有国内少数正在开采的业隆沟锂矿、资源禀赋优越有望尽快开发的木 绒锂矿、正在勘探的太阳河口锂矿，津巴布韦锂钽矿有望年底建成投产； 与银河锂业、AVZ 矿业签订包销长协，与国城集团战略合作有望推动马 尔康党坝锂矿复产且包销矿石；拥有阿根廷 SDLA 盐湖项目经营权。

锂盐产能稳步扩张，目前年产能 7 万吨，23 年规划达 13 万吨

致远锂业拥有 2.5 万吨碳酸锂和 1.5 万吨氢氧化锂年产能，遂宁盛新 3 万 吨氢氧化锂产能已于 1 月全部建成投产，盛威锂业一期 600 吨金属锂已建 成 400 吨产能。随后续印尼项目 6 万吨锂盐产能逐渐落地，到 23 年公司预 计拥有锂盐年产能 13 万吨，权益产能 9.94 万吨，跻身一线锂盐厂商。客 户群体优质，近期拟通过定增引入比亚迪作为战略投资者，上下游合作原材 料购销、锂资源开发等，绑定优质客户也给予产品订单保障。