基金产品研究：权益基金分析框架，多元立体策略分类及解析.pdf
- 上传者：N******
- 时间：2022/03/30
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基金产品研究：权益基金分析框架，多元立体策略分类及解析。权益基金产品分析框架 我们基于基金持仓截面的赛道特征与基 金业绩时序的风格特点两个维度构建多元化的立体策略分类体系， 为后续基金产品的对比研究，基金 FOF 组合的配置方法研究提供了 框架与基础。
权益基金持仓赛道特征
根据基金每半年披露的持仓数据，我们 从赛道的分布出发将主动权益基金划分为单赛道型、双赛道型、赛 道轮动型和全市场型四个大类，并进一步细分为 21 个子赛道。不同 的大类赛道也反映出基金在收益端、风险控制端以及赛道配置端方 面具有不同的特征。单赛道型基金有更高的行业集中度与更好的收 益表现；双赛道型基金通过赛道组合表现出更高的风险控制能力； 赛道轮动型基金表现出在震荡市场中的赛道配置能力，对变化剧烈 的市场行情有更好的适应力。
权益基金业绩时序风格
我们在计算15个风格因子单纯收益率序 列的基础上，结合市场收益率、行业收益率构建了凸优化模型以拆 分基金业绩时序，并根据基金在各大风格因子上的敞口暴露归纳各 基金在截面上的风格特点。通过模拟分组，我们论证了市值、估值、 动量和成长 4 个大类风格因子在基金业绩上的归因效果。
赛道与风格的立体化标签体系
我们根据权益基金在赛道维度和 风格维度的分类特征构建立体化的标签体系，分析在不同赛道的风 格特征并梳理出代表基金产品最新的赛道风格标签。
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