工业气体行业-金宏气体（688106）研究报告：纵横发展的综合气体龙头，广阔空间，大有可为.pdf

上传者：v*****
时间：2022/03/28
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工业气体行业-金宏气体（688106）研究报告：纵横发展的综合气体龙头，广阔空间，大有可为。国内民营气体龙头，具有较强的核心竞争力。公司是从事气体研发、生产、销售的供应商，目前已成为国内最大的覆盖大宗气体和特种气体的民营企业，客户涵盖电子半导体、医疗、环保等行业，现有产品种类100多种，近三年特种气体营收CAGR为18.7%、大宗气体营收CAGR为19.7%。未来随着纵横战略的推进，公司有望迅速发展。

公司处于工业气体的优质赛道。气体是工业的血液，市场规模大且需求稳定，据中国产业信息网数据，2019年全球工业气体市场规模为1318亿美元，近五年CAGR大于10%，由于行业具有较高的技术壁垒、客户黏性以及马太效应，海外形成了以林德集团、法液空等龙头为主的垄断格局。

特种气体国产替代下加速产品导入。根据产业信息网数据，特种气体市场占到工业气体的1/3左右，并具有技术壁垒高、附加值高、产品与服务融合的特点。随着国内晶圆代工厂的持续扩产，未来增速有望维持在15% 以上，但海外龙头占有市场份额的85%，随着中美贸易摩擦和供应链加速国产化的情况下，特种气体国产替代进程加速，公司迎来绝佳发展机遇。

“纵向发展、横向布局”战略构筑企业竞争优势。公司坚持纵横发展战略： 1）纵向开发，不断推出特气品类，扩展下游客户；2）横向布局，通过收购兼并及投资设厂扩大市场份额，把区域优势从华东延伸至全国。