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网络安全行业-奇安信（688561）研究报告：数字经济打开空间，平台建设推动盈利。公司自 2014 年成立至今，凭借持续的高研发和在新赛道布局的先发优势， 目前已发展成为国内领先的基于大数据、人工智能和安全运营技术的大型 政企网络安全供应商，业务覆盖网络安全产品、网络安全服务及硬件。 2016-2021 年，公司营收复合增长率约 55%。公司产品线全面，根据安全牛 发布的第八版中国网络安全行业全景图，公司入选 13 个一级安全领域和 94 个二级细分领域，成为连续多年入选全景图细分领域最多的企业。与此同 时，公司在零信任、终端安全、态势感知、威胁情报等领域位居行业首 位，未来新赛道产品+服务有望成为公司营收增长主力。

行业趋势偏向主动防御，政策+需求助未来发展

我国网络安全行业现在已经进入动态积极防御阶段，下游需求从合规导向 转为强安全导向，增速开始攀升。根据信通院数据，2020 年全球网络安全 市场的规模为 1366.6 亿美元，北美市场占比为 46.8%。而我国的市场规模 为 532 亿元，仅占全球市场的 6.1%，未来有较大的增长潜力，主要驱动力 来自于：1）网安相关政策刺激：网信办等部门相继出台《网络安全法》、 等保 2.0、《数据安全法》等政策法规，创造发展环境；2）安全威胁的变化 使安全技术不断更新迭代：从过去主流的病毒、木马、蠕虫等安全威胁到 现在新增的勒索病毒、供应链攻击等安全威胁，安全威胁越来越多样化、 且复杂度也在不断的提升，而安全的本质是攻与防，所以，安全威胁的变 化将使得传统的网络安全产品、技术不能满足安全防御，从而迫使安全技 术持续更新迭代；3）新兴产业“云大物移工”的发展催生新安全需求： 云计算、大数据、物联网、移动互联网、5G、工业互联网等前沿技术发展 将使得传统的网络安全产品不再能满足客户需求，从而迫使网络安全产业 转变安全理念，更加重视网络安全中的主动防御，进行创新变革提升网络 安全能力，迎来新一波投资机会。

产品平台体系成型，乘上“东”风有望盈利

未来网安行业下游需求将高速成长，应用场景之一的“东数西算”计划有 望撬动 17 万亿的数字产业化与 70 万亿的产业数字化，将催生数据安全、 边界安全与实战态势感知等方面的需求，有利于公司在这三方面的营收提 升。根据 2021 年业绩快报，公司以上三大类产品营收同比增速均超 30%， 此增速有望维持。除此之外，公司四大类产品以及安全服务已形成完整体 系，可满足未来下游各类政企用户的多种需求，而平台逐渐落地也将解放 公司技术人员的生产力，缩短项目工期，并保证项目质量稳定，免受人员 流失影响，利于公司营收进一步扩大。与此同时，公司的平台高投入期随 着项目落地逐渐收尾，研发能力提升，研发与销售费用率增速将得到抑 制，利润空间逐步兑现，今年盈利拐点有望到来。