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金融行业专题研究： 从富达基金看海外资产管理创新变革。富达投资集团是全球第三大基金管理公司。在美国基金行业崛起浪潮中， 富达通过明星产品、特色营销、积极创新、多元经营等优势逐渐建立起品 牌和规模优势，曾一度成长为全球最大的基金管理公司。进入 21 世纪，面 临指数基金崛起和以先锋等新兴基金为代表的低成本冲击，富达的基金业 务虽然遭遇到挫折，但其品牌号召力及业务创新力等仍使其处在基金行业 前列，并且在养老金市场和独立投顾市场表现卓越。本篇报告是资管长青 系列四，从富达基金特色优势和多轮变革看海外资产管理长期发展经验。

富达基金：多元化经营的老牌基金公司

富达是世界老牌基金管理公司。公司提供资产管理服务和综合金融服务。 截至 2021 年末，公司管理资产规模（AUM）达 44,772 亿美元，是全球第 三大资产管理公司。公司国际化布局广泛，目前业务遍布 25 个地区。从产 品特征上看，公司基金费率略低于行业平均水平，权益产品费率凭借主动 管理优势相对较高。半数以上基金年化换手率集中于 40%以下区间。从公 司治理上看，Johnson 家族长期控股，迄今三代管理人均来自 Johnson 家 族，并采取多董事会结构分类监管产品。

品牌效应：注重打造明星基金经理

富达推崇明星基金经理的模式塑造出一大批传奇式的明星基金经理，其在 20 世纪的高速崛起所倚仗的是其旗下明星基金经理。从管理模式看，富达 在基金管理模式上采用基金经理独立管理的方式。从培养机制看，富达设 立“富达基金经理学院”，注重对基金经理的自主培养。从激励机制看，优 秀的基金经理有资格认购公司股权。但明星基金经理模式也存在一定问 题，富达基金经理更换较为频繁导致风格漂移。且庞大的分析师队伍未能 最大化发挥对基金经理支持效应。富达针对潜在问题作出相应调整优化。

注重营销：渠道服务创新+积极营销

富达积极转变传统中介代销的销售模式，在 20 世纪 70 年代就开始直接向 投资者推销基金，并通过建立“直销代理人”制度增强客户体验。除了转 变销售模式外，富达还将“无障碍投资、提升客户投资体验”作为服务目 标，推出上门服务、电话销售、按小时申购等着力改善客户体验的创新实 践。同时，富达还通过营销明星产品，强调优秀的业绩表现，在投资者心 中构筑品牌力。公司在营销上投入较大，显著超同梯队公司。

养老巨头：全面渗透美国养老退休市场

富达已完成对美国养老退休市场的全面渗透，养老产品包括收入替代基金和 目标日期基金两大类别。目标日期基金产品主要投向体系内基金产品，产品 采取较高的起始股票占比+审慎的下滑曲线（Glide Path）设计，主要由三 名基金经理+26 名研究人员管理。富达还开发智能投资咨询系统 Fidelity Go 和个性化规划与建议系统 FPPA，针对处于不同投资需求的投资者，给出不 同的养老服务方案，且还推出多种养老产品估计和评分系统。