汽车零部件-松原股份（300893）研究报告：自主被动安全拓荒者，国产替代潜力巨大.pdf

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时间：2022/03/24
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汽车零部件-松原股份（300893）研究报告：自主被动安全拓荒者，国产替代潜力巨大。深耕被动安全领域，产品实现系统供货突破。公司为国内领先的被动安全系统供应商，产品由安全带零部件逐步升级至被动安全系统产品，包括多款安全带总成产品、安全气囊、方向盘等，公司注重自主研发，较早突破预张紧技术，产品达到国际水平。

产品认可度较高，下游客户拓展加速。公司客户由商用车，拓展至自主品牌、造车新势力，正在尝试突破合资品牌。整车厂切换安全系统供应商成本较高，且公司产品认可度较高，预计随着市场对包括高性能安全带在内的被动安全产品需求增加，公司将在新车型、新客户层面均有突破。

成本优势显著，国产替代空间广阔。随着汽车销量的稳步增长，被动安全市场将持续增长。目前被动安全系统市场主要以奥托立夫等外资企业为主，公司市占率相对较低。未来随着被动安全系统国产替代，公司可凭借产品成本优势，在被动安全领域实现业务增长。