J.P. 摩根-全球量化策略-MSCI期货展期展望.pdf

全球量化策略-MSCI期货展期展望。摩根士丹利资本国际EM名册显示为公允价值；然而，这一轮并没有真正实现已开始交易，可能会对清算进行重大价格调整在本周变得更加活跃后将其调平。EM卷已经展出在过去7个季度中，有6个季度出现了降价趋势，并且考虑到在过去一个季度中，我们认为没有理由打破这一点在即将到来的滚动趋势。因此，我们相信EM卷可能会贬值到期时，建议晚些时候滚动多头/早些滚动空头。摩根士丹利资本国际去年宣布上周，俄罗斯公司将被从新兴市场撤出3月9日的指数实际上为零。此操作应允许EM滚动以相对有序的方式进行交易（至少相对于备选方案）。

股息风险非常高，很可能是股票价格上涨的主要驱动力摩根士丹利资本国际EAFE滚动，由于季节性股息集中，对高俄罗斯/乌克兰危机导致欧洲的股息取消风险，以及积极的头寸在欧洲隐含股息中平仓。考虑到流体鉴于这场危机的性质，很难就是否重新定价这个问题发表看法股息风险将在滚动期间发生。我们预计EAFE卷将反映出当它开始交易时，会大幅削减股息。如果是这样，风险/回报观点认为，短辊应考虑提前滚动锁定股利。折扣与此同时，长卷人可能希望等待进一步澄清交易他们的头寸，如果股息理发持续增长，考虑从期货转向总回报掉期或ETF，以获得下一季度的全部股息。

摩根士丹利资本国际3月22日/6月22日其他流动性区域期货名单：摩根士丹利资本国际欧洲滚动目前以适度折扣进行交易，但滚动尚未开始下降交易和投标报价非常广泛，因此可能会有相当大的价格一旦滚动激活，调整到可交易水平。到期时，我们考虑到市场疲软，我们认为风险倾向于进一步降低价格定位（请注意，合同是一个净TR未来，因此它几乎不受影响价格回报的股息动态（欧洲和EAFE期货）。摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场亚洲名单的交易价格正在打折。区域合同的滚动显示出与除日本以外的亚洲国家指数期货相似的趋势。到期时，由于外国资金外流，滚动可能会进一步贬值。摩根士丹利资本国际世界合同正在打折扣。到到期时，日历滚动很可能继续以折扣价交易，风险倾向于进一步降低考虑到当前的无风险环境，从当前水平降低成本。

在流动性强的摩根士丹利资本国际合约中，新加坡和中国的A股合同在2月份以相对较大的折扣推出；而台湾在翻滚以溢价交易。在更广泛的地区，月度名单的交易价格大多为2022年2月的公允价值折扣。这主要是由于地缘政治紧张局势和鹰派央行影响了亚洲股市情绪。