江苏租赁（600901）研究报告：聚焦小微企业，兑现产业优势.pdf

上传者：K********
时间：2022/03/22
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江苏租赁（600901）研究报告：聚焦小微企业，兑现产业优势。江苏租赁是 A 股首家金融租赁公司，以业务模式创新实现高质量增长。1）公司控股股东为江苏省最大国企江苏交控，实控人是江苏国资委，通过引入南京银行、国际金融公司、法巴租赁等重要战略投资者，形成产业+金融、国内+国际多元化股东结构，高管团队长期稳定。2）资产扩张带来业绩稳健增长，近五年资产规模和收入、净利润年化复合增速均达 20%；息差收入是主要收入来源， 2020 年利息净收入 33.12 亿，占营业收入比重提升至 88.2%。3）资产端稳健扩张，2017-2020 年应收融资租赁余额同比增速保持在 15-20%区间，截至 2021H1 达 925 亿；负债端拆入资金占付息债务比重维持在 70%以上，截至 2021H1 达 577 亿，是最主要融资渠道；资产端高收益叠加 IPO 后资金成本下降带动公司净利差抬升至 4%左右，显著优于同地区商业银行和租赁行业同业上市公司。