投资策略专题研究：从历次外资流出行为看当前配置思路.pdf

上传者：老*
时间：2022/03/21
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投资策略专题研究：从历次外资流出行为看当前配置思路。1、近年来外资出现过 5 次阶段性大幅流出的时期，分别在 2018 年 2 月和 10 月、2019 年 5 月、2020 年 2-3 月以及 2020 年 7-9 月。近期外资再度出现大幅流出迹象，上一周外资的流出体量达到 363.2 亿，单周流出净额达到历史第三位的水平。2、从外资的行为来看，外资历次重点减仓持仓占比较大，前期流入资金偏多且前期涨幅较大、估值较高的行业，前 5 轮外资减仓的主要行业为食品饮料、家电和非银，本次外资减仓主要行业增加了电力设备。值得注意的是，外资并非系统性抛售，同期外资流入的行业通常以交易并不拥挤、估值偏低且景气度较明确的行业为主，如 2018 年的地产、通信，2019 年的电力设备以及当前的有色、交运等行业。3、决定外资流出的关键性因素有四方面，一是阶段性止盈，如 2019 年 4 月和 2020 年 7 月外资在 A 股快速上涨之后选择获利了结；二是突发风险事件的冲击，如疫情爆发或中美关系阶段性事件冲击；三是美债利率快速上行，通常全球权益市场都是 risk-off；四是美元发生流动性危机，美元指数显著抬升，新兴市场资金大幅流出。