防水材料行业之东方雨虹（002271）研究报告：锐意进取，穿越周期.pdf

上传者：风****
时间：2022/03/17
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防水材料行业之东方雨虹（002271）研究报告：锐意进取，穿越周期。我们将公司上市以来发展分为 5 阶段：1）08-10 年基建“四万亿”投资高峰托底地产危机，公司以重点项目直销为主打造口碑，收入快速增长；2）11-13年基建与地产投资景气共振，公司快速布局工渠，通过标准化防水施工打开扩张堵点；3）14-15 年地产弱势并复苏，公司首次组织架构调整并打开多元化/零售渠道扩张；4）16-18 年地产先强后弱，房企集中度加速提升和精装修趋势兴起，迎来集采黄金时期；5）19 年至今地产进入三道红线/房住不炒时代，公司一体化公司改革迎来渠道下沉加速时期，彰显龙头利润韧性。