永兴材料（002756）研究报告：特钢稳中求进，锂业扶摇而起.pdf
- 上传者：居里夫人
- 时间：2022/03/15
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永兴材料（002756）研究报告：特钢稳中求进，锂业扶摇而起。公司是我国不锈钢长材领域龙头，特钢板块毛利稳定，具有较强抗周期性。公司特钢业务拥有 35 万吨不锈钢长材粗钢产能，近年市场占有率保持国内前二、全球前六。稳定的行业竞争格局下，公司采用以销定产、成本加成的销售定价模式，近年吨钢毛利保持在 2000 元以上，稳定贡献现金流。同时在海外高端钢材产能受疫情影响、国产替代加速的背景下，交通设备用钢和高端特殊合金等高附加值产品占比持续上升，二者营收占比分别从 18 年的 0.6%、2.9%提升至 21H1 的 2.98%、7.98%。后续产品结构不断优化，预计21-22 年公司吨钢毛利分别为 2383 元和 2404 元，较 20 年的 2066 元有进一步提升。
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