环保行业之瀚蓝环境（600323）研究报告：十年环保白马，静待“新风”起.pdf
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- 时间：2022/03/14
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环保行业之瀚蓝环境（600323）研究报告：十年环保白马，静待“新风”起。十年扣非归母净利润复合增长 24%，持续成长性依然可期。公司是固废为主、燃气及水务为辅的综合环保龙头，依托持续外延并购+高效的经营管理能力，2010-2020 年扣非业绩 CAGR 近 24%。伴随运营规模提升，2019 年以来公司经营性现金流入持续提升，且与投资现金流出差额大幅收窄。2021 年受制于燃气成本大幅上升而售价被限，燃气业务承压，但长期来看气价顺价是大概率事件。固废业务是未来发展的主要驱动，在十四五建设百座无废城市的预期下，主业持续成长性依然可期。
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